2022年核心展望篇:全面看好半导体芯片(附下载)

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本文共分为四个部分:

第一部分:海外篇:在 2021 年度,全球又经历了 Gamma、Delta、Omicron 三种变异病毒轮番冲击,变异病毒常态化将使得全球解封日期进一步延后。中国央行分别进行了两次降准,一次对于一年期 LPR 降息,整体呈现鸽派宽松货币政策,主要原因为中国通胀保持较为稳定,中国 11 月 CPI 同比增长 2.3%,预期涨 2.5%,前值涨 1.5%,全年保持温和波动。2021 年 12 月美联储议息会议表示:2022 年将加息 3 次,利率将升至 0.75% 至 1% 的区间。预计首次加息大概率在 2022 年 6 月,第二次和第三次在 2022 年 9 和 12 月,每一次升息 25bp。未来随着 2022Q2 开始美国加息,中国面临着 3 种决策:A: 完全匹配跟随美国 B:趋势跟随美国,幅度可控 C:不跟随美国。从历史来看选 B 是上佳方案。未来中美 10 年期国债收益率依然呈现同涨同跌趋势,随着人民币国际化趋势推动和全球资本流动速度提高,以美国为主的西方央行货币利率作为标杆,进行快速灵活的动态调整,将会是中国央行的主要货币政策变化机制。

第二部分:国内篇:十九届六中全会明确二十大将于 2022 年下半年召开,整体基调为明年工作要稳字当头、稳中求进。预计 2022 年随着全球经济复苏,中国 GDP 实际增速继续保持在 5.4% 增长区间,名义 GDP 增速全年保持在 7.3%,比 2021 年边际回落。预计 2022 年度国内固定资产增速全年 4.2%,其中制造业投资增速 5.5%。基建投资 7.4%,房地产开发投资 5.2%。进出口方面,出口同比增速 6.1%。进口同比增速 4.1%。社会消费品零售总额同比增速 6.2%。预计 2022 年 CPI 同比增速继续保持在 2% 以内温和增长区间,而 PPI 同比增速逐季节回落,进入 2022Q4 进入衰退区间。中国货币政策继续保持宽松,国内 PMI 将持续保持扩张区间,预计随着 2022 年财政政策扩张,工业增加值年底翘尾,全年预计增长 6.4%。对应就业情况继续改善,失业率有望在 2022 年底下行至 4.8%。预计进入 2022 年度,银行体系流动性供求将继续保持基本平衡,不会出现大的波动。房地产行业的全面复苏将是主线,政治局会议提出支持合理住房需求,明确地对外传递了稳楼市的积极信号。潜在带动通胀上行的下一轮猪周期,需要等待能繁母猪存栏同比增速进入负增速后的供需拐点出现。

第三部分:风格篇:第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要的决议。聚焦量子信息、光子与微纳电子、网络通信、人工智能、生物医药、现代能源系统等重大创新领域。未来的高科赛道,还将瞄准人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海等前沿领域。预计到 2025 年,绿色低碳循环发展的经济体系初步形成,重点行业能源利用效率大幅提升。新兴消费崛起则是指当前兴起的新的消费理念,包括消费电子、新零售、娱乐消费、智能居住和生活。未来,我国的消费结构将会不断升级转型,新兴消费领域广阔,潜在增长空间巨大。从预期角度,整体来看 2022 年大盘盈利衰退小于中小盘, 2022 年度仍将是创业板领军的主战场,但大盘股凭借着较强稳定性,有望重新获得市场资金主要配置和关注。从环比变化来看,2022 年环比继续保持增长的行业依然是新能源指数、高端装备制造指数等高景气赛道。大消费、新基建、茅指数赛道保持了较强的韧性,环比回落较小,保持了稳健的利润增长态势。未来地产行业全面回暖、TMT 科技多赛道继续崛起、国防军工装备升级替代、新兴消费叠加传统消费复苏等几大潜在超额收益主线将会贯穿全年。

第四部分:投资篇:聚焦六大潜在超额收益赛道

半导体芯片制造赛道:2021 年半导体复苏牛再攀高峰,全球主要半导体指数持续上行。2021 年度全球半导体 IC 市场增速达到了 24%,大幅超过全球 GDP 增速 5%,展现极高的景气度。未来全球先进制程芯片需求更加旺盛。国家大基金持续投资于半导体芯片设计、制造、设备、材料领域,持续看好芯片先进制造赛道。

消费电子科技赛道:手机、平板、PC、VR、AR 设备等新兴市场推动消费电子赛道出现迎来新一轮的产业成长高峰。2021 年度预计全球消费电子领域的收入将达到 4158 亿美元。到 2025 年市场规模将达到 4871 亿美元。2021 年用户普及率将达到 25.3%,预计到 2025 年将达到 34.8%。每位用户的平均收入(ARPU)预计为 218.90 美元。其中中国(2021 年为 1,620 亿美元)占比超过 40%。

新能源汽车赛道:2021 年是新能源汽车爆发之年,今年 1-11 月,我国新能源汽车产销分别完成 302.3 万辆和 299 万辆,同比均增长 1.7 倍,新能源车渗透率已达 12.7%。中国新能源汽车迎来增长浪潮势不可挡。在新能源车确定性增长的背景下,汽车高端组件配件如:汽车芯片、汽车传感器、汽车图像与显示设备等赛道迎来长久的增长机会。

光伏风电赛道:碳达峰、碳中和是我国的重大战略目标,将成为我国未来能源转型的指引。预计 2021 年到 2025 年全国光伏累计装机量的年均复合增长率约为 18.3%,年均新增装机 67.4GW,到 2025 年累计装机达 589GW。预计 2021 年到 2025 年风电累计装机量的年均复合增长率约为 17.5%,年均新增装机 70GW,到 2025 年累计装机达 630GW,光伏风电产业链上下游将仍有巨大增长。

军工赛道:“十四五规划” 政策对于国防军队方面的重点关注无疑为中长期下的军工行业带来了强有力的政策性支持,以 2027 年建军百年作为节点,对于军工行业的投入以及相关设备的采购将达到前所未有的高度,行业景气度有望在一个长周期内维持较高的水平。为应对潜在的军事博弈升级,我国军工会在卫星导航技术、海军舰船、军用飞机几大产业链实现持续突破。

元宇宙赛道:今年 10 月 Facebook 宣布改名 Meta,元宇宙概念成为引爆今年年末股市行情的热门赛道。元宇宙或是改变人们未来社交方式,开创工作娱乐新模式的全新概念。元宇宙包括基础设施建设、硬件设备、软件应用等多个领域。从基础数据库建设,到智能穿戴设备,再到下游游戏、媒体应用,元宇宙将带动行业电子、计算机、通信、传媒多个细分赛道全面复苏。投资策略:把握 3G 投资主题。

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