白银协会：2022年全球白银调查报告

白银协会发布了“2022年全球白银调查报告”。对比力量在 2021 年主导了白银市场。一方面，金属的基本面稳健；2021 年白银出现了自 2015 年以来的首次赤字，并且出现了至少自 2010 年以来的最大赤字。另一方面，专业投资者对白银期货和场外交易头寸的兴趣有限，事实上社区在一年中的大部分时间都是净卖家。这限制了银价上半年的上行空间，并使其在下半年承压。

市场和价格展望

地缘政治危机对贵金属的影响往往是短暂的。如果没有意外的转机，对全球市场将产生广泛影响，预计白银投资者的注意力将随着时间的推移转移到其他地方。因此，对 2022 年剩余时间的预测主要取决于对推动白银价格的传统宏观经济因素。

投资

白银投资在 2021 年的表现出现了巨大差异。展会的亮点是实物银币和银条的销售，增长 36%，达到278.7Moz（8668 吨），为 2015 年以来的最高水平。ETP持有量也继续增长。今年早些时候出现收益，持有量飙升至创纪录高位，但随后在 2021 年晚些时候清算。因此，去年的净流入量达到了值得注意的 65Moz（2020 吨）。相比之下，作为白银价格主要驱动因素的机构投资则喜忧参半。

矿山供应

2021 年全球矿产白银产量同比增长 5.3%，达到 822.6Moz（25587 吨）。这是自 2013 年以来开采白银供应量的最大年度增长，主要是受 2020 年新冠相关中断后产量复苏推动。也就是说，产量比去年世界白银调查中的预测低 25.9Moz（805 吨）。

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