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观点:2月乘用车批发同比+409.7%,豪华&头部自主品牌表现依旧亮眼。2月乘用车批发销量113.5万辆,同比+409.7%,环比-44.1%;零售销量117.7万辆,同比+371.9%,环比-45.5%。零售大于批发,渠道库存有所降低。2月新能源乘用车批发销量10.0万辆,同比+604%,环比-40.2%。2月电动车高低两端增长趋势明显。
2月经销商库存预警指数52.2%,消费指数64.6。据中国汽车流通协会,2月经销商库存预警指数52.2%,环比下降7.9PCT,同比下降29PCT;2月汽车消费指数64.6,同比上升133.3%;随年后需求回暖以及疫情影响逐步减弱,汽车消费指数有望逐步回升。
投资建议
2021年汽车行业复苏趋势有望延续,销量增速高点预计出现在1季度,叠加年报&一季报窗口,看好汽车板块低估与业绩修复机遇。同时,根据“天风汽车投资时钟”,此前半年乘用车行业处于典型的“主动加库”阶段,该阶段“整车”板块相对占优,伴随“被动去库”阶段的临近,“零部件”板块的吸引力将增强,建议关注之后库存周期从“主动去库”到“被动加库”的切换时点。建议关注三条主线
乘用车整车板块把握周期复苏&品牌向上的主线:吉利汽车、长城汽车、长安汽车、上汽集团、广汽集团。
零部件板块关注估值合理且基本面扎实的细分领域龙头:福耀玻璃、常熟汽饰、岱美股份、拓普集团、银轮股份、爱柯迪、新泉股份、旭升股份、均胜电子、精锻科技、富临精工。
重卡行业预期差较大,21年行业销量或再超市场预期,看好:潍柴动力、中国重汽A/H、天润工业、威孚高科;轻卡行业量价齐升,建议关注:江铃汽车、东风汽车、福田汽车。
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